從2013年興起到現(xiàn)在，鋼鐵電商登上舞臺不過十幾個月。從剛剛興起時的迷惑，到各自以自身的模式發(fā)展壯大，再到"燒錢"和"血拼"，鋼鐵電商這個新興事物引起的不僅僅是鋼鐵這個傳統(tǒng)行業(yè)的關(guān)注，更引來了資本市場的追逐。
　　資本的進入將引發(fā)鋼鐵電商新一輪的繁榮，持續(xù)發(fā)展中的在線供應(yīng)鏈金融又在累積著新的風(fēng)險。如何在風(fēng)險中保持理性、健康的發(fā)展，是鋼鐵電商在方興未艾之際要作出的抉擇。

　　資本進入：鋼鐵電商競爭加速

　　"當(dāng)前，資本市場最關(guān)注的就是包括鋼鐵電商在內(nèi)的大宗商品B2B電商的概念。"一位鋼鐵行業(yè)資深證券分析師告訴《中國冶金報》記者，"概念新、體量大、有發(fā)展空間，資本市場關(guān)注的就是這些。"
　　資本市場對鋼鐵電商的興趣顯而易見。今年初，某鋼鐵電商完成了數(shù)千萬美元的融資，市場估值已經(jīng)超過2億美元。其背后是風(fēng)投界的巨頭紅杉中國和雄牛資本，前者曾經(jīng)成功投資新浪、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，后者投資京東的成功案例更是得到了數(shù)十倍的回報。
　　"資本市場更加關(guān)心有巨大潛力的領(lǐng)域。"一位基金公司的研究主管告訴《中國冶金報》記者，"如果鋼鐵電商能夠從鋼貿(mào)這個傳統(tǒng)領(lǐng)域中分出一小部分市場份額，其體量和增長空間都是巨大的，能在短期內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模和體量的擴張，這也是資本市場對大宗商品電商感興趣的原因。"
　　而另一家涉足鋼鐵電商領(lǐng)域的深A(yù)創(chuàng)業(yè)板上市公司，其總市值已經(jīng)達到50億元，從去年6月份起已經(jīng)增長了2倍以上。而這個時間點正是某上市公司旗下鋼鐵電商平臺"鋼銀"(上海鋼銀電子商務(wù)有限公司)快速增長的時點。
　　由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的問題，資本市場感興趣的往往是以民營資本為主的鋼鐵電商，而對有國資背景的鋼鐵電商并不感興趣。同時，風(fēng)投資金的進入也讓有國資背景的鋼鐵電商感覺到壓力。在第二屆大宗商品電子商務(wù)與現(xiàn)代化物流發(fā)展論壇期間，有國資背景的鋼鐵電商對《中國冶金報》記者表示："現(xiàn)在各種模式、各種企業(yè)、各種資本就像開閘的洪水一樣涌入鋼鐵電商這個領(lǐng)域。雖然它剛剛誕生沒有多長時間，也就是1年多的時間，但是已經(jīng)有出現(xiàn)‘泡沫的風(fēng)險了。"
　　資本市場的進入，給鋼鐵電商帶來的最大影響在于，其加速了競爭格局的發(fā)展。一些資金基礎(chǔ)并不雄厚的電商企業(yè)在吸引了風(fēng)投之后，獲得了巨量的資金支持，這有可能改變未來的競爭態(tài)勢。"雖然目前鋼鐵電商的融資規(guī)模并不大，只有幾千萬美元，但是本輪融資的背后是紅杉、雄牛等風(fēng)投巨頭，這將使鋼鐵電商獲得可觀的后續(xù)資金支持。"上述基金公司的研究主管表示，"鋼鐵電商的競爭將提前加速。"
　　在去年，大多數(shù)鋼鐵電商平臺都認為各自模式的發(fā)展和壯大還需要兩三年的時間，在此之前，鋼鐵電商不會進入激烈競爭的階段。但如今，市場的拼殺聲已經(jīng)就在耳邊。
　　借助于資本市場的資金注入，"免費經(jīng)濟"已經(jīng)開始在鋼鐵電商領(lǐng)域出現(xiàn)。部分鋼鐵電商不僅對于撮合交易不收取手續(xù)費，甚至還會給買賣雙方一定的銷售返利。與此同時，對于交易員的獎勵也在不斷提高，過去一般在1元/噸，而在上海鋼銀最新的招聘廣告中，給予杭州地區(qū)交易員的提成已經(jīng)達到2元/噸。
　　互聯(lián)網(wǎng)思維提出了免費經(jīng)濟的問題。但這個世界上不可能有免費的午餐，今天的免費是為了明天的收費。如果鋼鐵電商走到必須以免費交易吸引用戶的地步，會沖擊鋼鐵行業(yè)對于電商的認識。風(fēng)投進入鋼鐵電商領(lǐng)域帶有很強的目的性，更多地是站在自身資本增值的角度。目前來看，誰也無法對鋼鐵電商依靠"燒錢"能否獲得成功輕易下定論。
　　"過去1年，鋼鐵電商的發(fā)展基本上是理智的，但風(fēng)投資本的涌入，意味著鋼鐵電商將開始‘燒錢。尤其是當(dāng)燒的不是自己的錢的時候，市場就有可能出現(xiàn)一些不理智的行為。"上述基金公司研究主管表示。

　　資金潛力：能撐起多大的盤子？
　　有了錢的鋼鐵電商，會把錢投向哪里呢？

　　被資本市場所關(guān)注的鋼鐵電商，其最主要的目標是擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。隨著各大電商平臺成交量的不斷增長，其對資金的需求也在不斷增長。除了之前所述的由銷售返利和提成構(gòu)成的交易成本之外，還有另一種類型的交易對資金的需求量非常巨大，就是托盤交易。
　　早在2012年10月份，某上市公司就因剛剛成立的鋼銀電商平臺所開展的鋼材現(xiàn)貨交易服務(wù)"在只收取少量履約保證金的情況下，預(yù)付大量采購款"而被上海市證監(jiān)局提示了資金風(fēng)險，而這正是托盤業(yè)務(wù)的主要特點。時至今日，鋼銀電商的交易模式并沒有發(fā)生根本性變化。今年第一季度，上海鋼銀的營業(yè)收入同比增長37.33%，營業(yè)成本同比增長43.15%。該公司對此給出的解釋為：報告期內(nèi)鋼銀電商平臺擴大了鋼材交易服務(wù)業(yè)務(wù)的規(guī)模，顯示出其對資金需求的大幅增長。
　　某上市公司公布的財報顯示，其第一季度營業(yè)總收入達到3.6億元，但凈利潤僅有6.75萬元，現(xiàn)金流量凈額大幅下降。同時，該公司提示，鋼銀電商平臺作為創(chuàng)新型項目，由于目前尚無成熟的模式可以借鑒，可能存在流程制度不完善、交易監(jiān)控不當(dāng)、工作人員違規(guī)等風(fēng)險。
　　上述證券分析師表示，資本市場對鋼鐵電商的興趣主要在于其迅速擴大的交易規(guī)模，因此，融資成功的鋼鐵電商會優(yōu)先把資金用于增加交易量。
　　此外，鋼鐵電商的另一項資金需求來自于物流整合。
　　對于鋼鐵電商來說，現(xiàn)在的物流建設(shè)并不是物流基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，而是對于物流資源的整合。如果完全靠自身投資在某地建設(shè)一個鋼材倉庫以及相配套的物流設(shè)施，大概需要3億~5億元；如果要建設(shè)起一個能夠覆蓋全國的物流網(wǎng)絡(luò)體系，其投入必然是天文數(shù)字。"這樣的巨資哪家企業(yè)都‘燒不起。因此，鋼鐵電商發(fā)展物流體系，一定與京東的自建物流體系不同，是依靠整合社會資源來完成的。"上述基金公司研究主管表示。
　　目前，全國物流體系的倉儲能力已經(jīng)出現(xiàn)過剩，倉庫的閑置率較高。在這種條件下，通過管理輸出、運營合作等方式進行物流整合的投入要低一些，見效也會更快一點。"相比之下，以交割庫的方式進行物流整合，成本要高一些；而以物流園的方式進行物流整合，成本相對低一些。"

　　在線供應(yīng)鏈金融：新的風(fēng)險來自何處？

　　所謂供應(yīng)鏈金融，就是運用供應(yīng)鏈管理的理念和方法，為相關(guān)聯(lián)的企業(yè)提供金融服務(wù)。
　　從電商的發(fā)展來看，金融和物流都是交易的中介，都要融入電子商務(wù)的平臺。幾乎所有的電商企業(yè)在提供交易平臺的同時，都提供了融資平臺。據(jù)中國物資儲運協(xié)會會長姜超峰介紹，該協(xié)會統(tǒng)計的89家電商企業(yè)的商業(yè)模式，均提供在線融資服務(wù)。網(wǎng)上交易、網(wǎng)上融資、網(wǎng)下交付，是大宗商品電子商務(wù)的主要業(yè)態(tài)。
　　"如果說去年是大宗商品電商的元年，那么今年就是在線供應(yīng)鏈金融的元年。"姜超峰說，"在線供應(yīng)鏈金融，就是供應(yīng)鏈金融的線上化。不改變供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)，但改變業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險管理的技術(shù)。"
　　近兩年來的鋼貿(mào)商信貸危機以及正在演化中的青島港融資騙貸事件，都是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理缺失的具體體現(xiàn)。其風(fēng)險主要來自于關(guān)聯(lián)企業(yè)串通以及聯(lián)保的欺騙性。
　　西安交通大學(xué)馮耕中博士表示，動產(chǎn)質(zhì)押是物流金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，所有的物流金融業(yè)務(wù)都是圍繞動產(chǎn)質(zhì)押進行創(chuàng)新發(fā)展的，而在鋼貿(mào)商信貸危機中大量出現(xiàn)的"聯(lián)保貸款"由于脫離了動產(chǎn)質(zhì)押這一核心，從一開始就為鋼貿(mào)融資埋下了巨大的隱患。"事實證明，誠信在危及生死存亡時很不靠譜。"
　　如今，電商平臺的融資服務(wù)是建立在動產(chǎn)質(zhì)押和全流程監(jiān)管基礎(chǔ)上的在線供應(yīng)鏈融資。不管什么平臺，就像東方鋼鐵建立的動產(chǎn)質(zhì)押信息平臺，都致力于彌補過去供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險敞口。
　　但是，新的風(fēng)險同樣也在聚集。姜超峰指出:"一家電商的注冊資金往往只有1億元~2億元，但能夠吸引幾千億元的資金在其平臺上流動，電商的信用從何而來？"
　　"未來供應(yīng)鏈金融的趨勢將是向信用擔(dān)保和實物擔(dān)保結(jié)合的方向發(fā)展。電商、金融、物流作為電子商務(wù)的支撐，應(yīng)該合建平臺，從而確保交易資源真實可靠、貿(mào)易行為真實可靠、擔(dān)保物變現(xiàn)渠道暢通、擔(dān)保物價格波動監(jiān)控實時。"姜超峰說。
　　除此之外，對于鋼鐵電商來說，還有一個風(fēng)險正在日漸加劇，就是由鋼鐵行業(yè)的困難形勢引發(fā)的鋼廠破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險。今年初以來，隨著危機的持續(xù)沉淀、發(fā)酵，過去大家認為不太可能出現(xiàn)的鋼廠倒閉現(xiàn)象已經(jīng)有所顯現(xiàn)。鋼廠一旦破產(chǎn)倒閉，與其相關(guān)的產(chǎn)品、品牌、物流、資金等一系列"生態(tài)系統(tǒng)"都會受到嚴重的打擊，從而將這種風(fēng)險傳遞到電商平臺中去。這將成為未來鋼鐵電商需要防范的一大風(fēng)險。